Budget 2027 : à 5 % de déficit, plus de deux points resteraient à gagner en deux ans

Le gouvernement a transmis au Haut Conseil des finances publiques les premiers agrégats complets de son budget 2027. Ils dessinent une amélioration des comptes, mais beaucoup plus lente que ne le suggère le chiffre de 54 milliards d’euros d’« effort » mis en avant ces derniers jours.

Bercy prévoit désormais un déficit public de 5,4 % du PIB en 2026 puis de 5 % en 2027. La dette continuerait, elle, de grimper : 119,3 % du PIB cette année, puis 121,7 % l’an prochain. Ces chiffres ont été transmis au HCFP avant son avis et la présentation des textes budgétaires.

Le chiffre à regarder est donc moins 54 milliards que 0,4 point : c’est la réduction du déficit prévue entre 2026 et 2027.

Les nouveaux agrégats montrent aussi dans quel sens évoluent dépenses et prélèvements. La dépense publique passerait de 57,1 % à 56,9 % du PIB. Le taux de prélèvements obligatoires suivrait le mouvement inverse, de 43,9 % à 44,2 %. Dans ces ratios, la progression des prélèvements est donc légèrement supérieure au recul du poids de la dépense.

Cette hausse du taux de prélèvements obligatoires ne correspond pas à une augmentation uniforme des taux d’imposition. Bercy annonce notamment l’absence de hausse générale de TVA et de gel du barème de l’impôt sur le revenu. Le ministère attribue une partie de la progression attendue aux réductions de niches fiscales et à la lutte contre la fraude, tandis que la surtaxe sur les bénéfices des plus grandes entreprises serait au contraire allégée.

La dépense, de son côté, ne baisse pas nécessairement en euros parce que son poids dans le PIB diminue. L’indicateur européen de dépense primaire nette, qui neutralise notamment la charge d’intérêts et certaines dépenses conjoncturelles, progresserait encore de 0,7 % en 2027. Ce rythme resterait inférieur au plafond de 1,2 % fixé à la France.

L’expression d’« effort budgétaire » désigne ainsi un freinage par rapport à une trajectoire de référence, et non 54 milliards d’euros retirés du budget existant. La ventilation détaillée de ces 54 milliards entre économies, recettes nouvelles et évolution spontanée des dépenses n’est pas encore publiée. L’audit mesure par mesure devra attendre les textes budgétaires détaillés et l’avis du HCFP.

Les chiffres déjà disponibles suffisent à faire apparaître une autre singularité de la trajectoire. En 2025, le déficit français était de 5,1 % du PIB et la dette de 115,7 %. Les prélèvements obligatoires représentaient 43,6 % du PIB et les dépenses publiques 57,3 %. Deux ans plus tard, le projet ramènerait presque le déficit à son niveau de 2025, à 5 %, mais avec une dette supérieure d’environ six points de PIB.

Ce résultat tient à une mécanique simple : réduire un déficit ne signifie pas avoir cessé de s’endetter. À 5 % du PIB, le besoin de financement annuel reste considérable. Tant qu’il reste suffisamment élevé par rapport à la croissance nominale de l’économie, le ratio de dette peut continuer de progresser.

La difficulté apparaît surtout lorsqu’on rapproche la copie 2027 de l’objectif officiel toujours affiché pour 2029. En avril, le HCFP calculait qu’un retour du déficit sous 3 % en 2029 exigeait de reprendre dès 2027 une réduction moyenne d’environ 0,7 point de PIB par an. Avec la hausse tendancielle des intérêts de la dette, l’effort structurel primaire nécessaire était estimé autour de 0,9 point par an.

La nouvelle trajectoire ne réduit le déficit que de 0,4 point en 2027. Si la cible de moins de 3 % en 2029 reste inchangée et si le déficit atteint effectivement 5 % l’an prochain, il faudra ensuite gagner plus de deux points de PIB en seulement deux budgets.

Le choix politique décisif reste encore invisible dans les agrégats : quelles dépenses seront freinées, quelles niches supprimées, quelles recettes effectivement obtenues, et avec quelles conséquences sur les ménages, les entreprises, les services publics ou l’investissement. Un euro économisé sur une dépense inefficace et un euro retiré à une capacité utile améliorent le solde de la même façon, mais pas le pays.